Οι νέες εντάσεις ΗΠΑ – Ιράν αυξάνουν τον κίνδυνο μιας ακόμη μεγαλύτερης γεωπολιτικής και ενεργειακής κρίσης
(upd10) Πτωτικά κινείται το ελληνικό χρηματιστήριο, στις 2.664 μονάδες, με ελεγχόμενες πιέσεις στις τράπεζες, με Πειραιώς -1,5% και την πλειονότητα των μη τραπεζικών blue chips να υποχωρεί. Ανοδικά κινείται το πετρέλαιο με το brent να ανηφορίζει στα 91,5 δολάρια το βαρέλι, ενώ επιδείνωση καταγράφεται στα κρατικά ομόλογα, με τους επενδυτές να αναμένουν αύξηση πληθωρισμού και αύξηση επιτοκίων.
Στο επίκεντρο η αναζωπύρωση της εντασης ΗΠΑ – Ιράν αυξάνοντας τον κίνδυνο μιας ακόμη μεγαλύτερης γεωπολιτικής και ενεργειακής κρίσης. Ενώ ο Αμερικανός Πρόεδρος Trump είχε προαναγγείλει επίθεση στο Hormuz κλίμακας… καταστροφής… τελικά ο πλανήτης είναι σε αναμονή… αλλά η βόμβα έσκασε στην Ουάσιγκτον καθώς υπέβαλλε την παραίτηση του ο Υπουργός Πολέμου των ΗΠΑ…
Ταυτόχρονα αποκαλύφθηκε ότι τα στρατηγικά αποθέματα των ΗΠΑ σε πετρέλαιο μειώθηκαν σε χαμηλά επίπεδα ισοδύναμα του 1982…
Στο Hormuz οι Ιρανικές δυνάμεις κατέλαβαν το Sidr ένα γιγάντιο τάνκερ της Σαουδικής Αραβίας ενώ ένα περιστατικό συνέβη στον Ινδικό ωκεανό. Να σημειωθεί ότι πρώτα το τάνκερ Sidr του επιτέθηκαν με 3 πυραύλους
Το Ιράν προειδοποιεί ότι εάν οι ΗΠΑ επιτεθούν ξανά, τα αντίποινα δεν θα έχουν όρια.
Επίσης η Ιρανική πλευρά τόνισε ότι οι ΗΠΑ είτε θα εφαρμόσουν το Μνημόνιο Συνεννόησης 14 σημείων, είτε ο πόλεμος θα συνεχιστεί μέχρις εσχάτων.
Οι ΗΠΑ βρίσκονται σε αδιέξοδο στρατιωτικό ενώ το Ιράν που αντέχει στρατιωτικά υποφέρει οικονομικά αφού ο πληθωρισμός έχει εκτιναχθεί στο 300%.
Στις τράπεζες, τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφει η Πειραιώς -1,5% και ακολουθούν Αlpha Bank -1%, Eurobank -0,75% και Εθνική -0,55%.
Στα μη τραπεζικά blue chips οι μεγαλύτερες πιέσεις ασκούνται σε Viohalco -1,5%, ΔΕΗ -1%, Μetlen -0,80%...ενώ ανοδικά επιχειρούν Allwyn +1%, ΟΤΕ +0,30%, Τιτάν +0,30%...
Χθες 31/8 ολοκληρώθηκε το rebalancing των δεικτών MSCI, με τζίρο 800 εκατ. ευρώ και την Motor Oil να πρωταγωνιστεί με τζίρο 344 εκατ. ευρώ λόγω της επανένταξη της στον MSCI Greece Standard, μετά από 2 χρόνια απουσίας. Σημειώνεται, ότι ο τζίρος θα ξεπερνούσε το 1 δισ. ευρώ αν δεν ήταν κλειστό το χρηματιστήριο στο Λονδίνο λόγω αργίας.
Το ενδιαφέρον εστιάζεται στις 18 Σεπτεμβρίου όπου θα λάβει χώρα το rebalancing Stoxx και FTSE Russell και από 21 Σεπτεμβρίου θα είμαστε στις ανεπτυγμένες αγορές από τις αναδυόμενες.
Στο επίκεντρο θα βρεθούν και οι ετυμηγορίες των Οίκων αξιολόγησης, με την DBRS Morningstar να ανοίγει τον δεύτερο γύρο αξιολογήσεων για την ελληνική οικονομία στις 4 Σεπτεμβρίου 2026. Σημειώνεται ότι στις 6/3 ο καναδικός οίκος DBRS διατήρησε σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend)σ
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η 18η Σεπτεμβρίου καθώς θα έχουμε διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s και Scope Ratings..Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την Standard & Poor's και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Συνεχίζεται η αναρρίχηση των αποδόσεων στην αγορά ομολόγων, με την άνοδο του Brent στα 92 δολ. το βαρέλι και τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό να εντείνονται.. Οι τελευταίες επιθετικές δηλώσεις του προέδρου της Fed, Kevin Warsh στο Jackson Hole, ενισχυσαν την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Fed στις 16/9.
Στο επίκεντρο τα νέα στοιχεία πληθωρισμού στην Ευρωζώνη όπου αναμένεται να επιβεβαιώσουν ότι οι υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν επίμονες.
Ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα μπορούσε να ενισχύσει τις προσδοκίες της αγοράς για ακόμη μία αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ στις 9-10 Σεπτεμβρίου
Στο εσωτερικό, η προσοχή στρέφεται και στο πολιτικό μέτωπο, με την προσοχή στην Θεσσαλονίκη και την ΔΕΘ καθώς το Σάββατο 5/9 ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης θα παρουσιάσει το οικονομικό πακέτο του προσεχούς έτους αλλά και τα πολιτικά σχέδια της Νέας Δημοκρατίας για την επόμενη τετραετία.
Στο μέτωπο των αποτελεσμάτων, ισχυρή διεύρυνση των εσόδων και της λειτουργικής κερδοφορίας κατέγραψε ο Όμιλος Bally’s Intralot κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, με την ενσωμάτωση της Bally’s International Interactive (BII) να αλλάζει σημαντικά το μέγεθος και τη σύνθεση των οικονομικών αποτελεσμάτων.
Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε σε €544,2 εκατ., έναντι €182 εκατ. κατά το αντίστοιχο περυσινό διάστημα, καταγράφοντας αύξηση €362,1 εκατ. ευρώ.Παράλληλα, το Προσαρμοσμένο EBITDA (AEBITDA) διαμορφώθηκε σε €184,8 εκατ., από €60,2 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα,
Ακολουθούν στις 2/9 τα αποτελέσματα από Quest Holdings, Trade Estates και Αττικά Πολυκαταστήματα και στις 3/9 η Πετρόπουλος.
Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση
Με θετικά πρόσημα ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη +0,05% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο +0,26%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με πτώση -0,52% στις 2.663 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.679,94 μονάδες και χαμηλό τις 2.662,18 μονάδες
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε χαμηλά επίπεδα και έχει επικεντρωθεί στις τράπεζες είναι μοιρασμένος στις τράπεζες και στα μη τραπεζικά blue chips.
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 27 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 2,3 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα 3,7 εκατ. τεμάχια εκ των οποίων τα 2,6 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Προσυμφωνημένες συναλλαγές αξίας 2,33 εκατ. ευρώ και όγκου 328,86 χιλ. τεμαχίων πραγματοποιήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αναλυτικά, η Eurobank διακίνησε 179 χιλ. τεμάχια αξίας 926 χιλ. ευρώ και η Πειραιώς 150 χιλ. τεμάχια αξίας 1,51 εκατ. ευρώ.
Τα τεχνικά σημεία
Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.663 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 2.600 και τις 2.585 μονάδες και ακολουθούν οι 2.500, οι 2.470, οι 2.420, οι 2.400, οι 2.319 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.299 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 2.700 και ακολουθούν οι 2.720, οι 2.750 και οι 2.800 μονάδες.
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 3.103 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 3.000 μονάδες και ακολουθούν οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.650, οι 2.626 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.615 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 3.150 μονάδες και ακολουθούν οι 3.200 μονάδες.
Επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -16 μ.β.
Επιδείνωση καταγράφεται στα ομόλογα της Ευρωζώνης, με επίκεντρο τις επιθετικές δηλώσεις του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, στο Συμπόσιο του Jackson Hole, οι οποίες αύξησαν τις πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο στο 60%, από περίπου 35%, ενώ οι ανανεωμένες εχθροπραξίες μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν ώθησαν το Brent ξανά πάνω από τα 90 δολάρια/βαρέλι και ενέτειναν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.
Οι επενδυτές στις αγορές ομολόγων και μετοχών της Ευρωζώνης προετοιμάζονται για τα νέα στοιχεία πληθωρισμού που αναμένονται αργότερα αυτή την εβδομάδα.
Η δημοσίευση του δείκτη τιμών καταναλωτή στην Ευρωζώνη αναμένεται να επιβεβαιώσει ότι οι υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν επίμονες.
Ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα μπορούσε να ενισχύσει τις προσδοκίες της αγοράς για ακόμη μία αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Η απόφαση αναμένεται να ληφθεί στη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ στις 9-10 Σεπτεμβρίου, ενώ στις 16/9 η συνεδρίαση της Fed.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,02% και το 10ετές ιταλικό 4,18% με το μεταξύ τους spread στις -16 μονάδες βάσης.
Πωλήσεις καταγράφονται και στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 4,78% και το 2ετές στο 4,36%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνους που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκινά στις 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, ενώ ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η 18η Σεπτεμβρίου καθώς θα έχουμε διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s και Scope.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.
Πτωτικές τάσεις στις ασιατικές αγορές
Πτωτικές τάσεις επικράτησαν σήμερα 1/9 ασιατικές αγορές σήμερα, με τους επενδυτές να αξιολογούν τα νέαοικονομικά στοιχεία από την περιοχή, με την άνοδο των τιμών του πετρελαίου και την αναζωπύρωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή να επιβαρύνουν το επενδυτικό κλίμα.
Η μεταποιητική δραστηριότητα στην Αυστραλία παρέμεινε αμετάβλητη τον Αύγουστο, ενώ η Νότια Κορέα εμφάνισε εμπορικό πλεόνασμα 34,75 δισ. δολαρίων, παρά την υποχώρηση του μεταποιητικού PMI στις 52,3 μονάδες.
Στην Κίνα, ο μεταποιητικός τομέας ενισχύθηκε με ταχύτερο ρυθμό, ενώ στην Ιαπωνία η ανάπτυξη της εργοστασιακής δραστηριότητας επιβραδύνθηκε, την ώρα που βελτιώθηκε η καταναλωτική εμπιστοσύνη.
Ισχυρές πιέσεις δέχθηκαν τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα, με την απόδοση του 10ετούς τίτλου αναφοράς να ξεπερνά για πρώτη φορά από το 1996 το επίπεδο του 3%.
Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τις εκτιμήσεις των επενδυτών ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας (Bank of Japan) ενδέχεται να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων κατά τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν ισχυρές.
Η μαζική υποχώρηση των τιμών των ομολόγων σημειώνεται σε μια οικονομία όπου το δημόσιο χρέος παραμένει μεταξύ των υψηλότερων στον ανεπτυγμένο κόσμο, καθώς διαμορφώνεται περίπου στο 240% του ΑΕΠ.
Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 6 μονάδες βάσης, στο 3,002%, ενώ η απόδοση του 30ετούς ενισχύθηκε κατά 5,7 μονάδες βάσης, στο 4,189%.
Παράλληλα, η απόδοση του 2ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 4,1 μονάδες βάσης, στο 1,792%.
Αναλυτικά, o δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο -0,03%, ο δείκτης Shanghai στη Κίνα στο -0,09%, ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ στο -0,87%, ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα στο +0,23% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία -0,10%.
Επιφυλακτικές κινήσεις στις ευρωπαϊκές αγορές
Επιφυλακτικές κινήσεις καταγράφονται στις ευρωπαϊκές αγορές, με τις εξελίξεις στο Ιρανικό να βρίσκονται στο επίκεντρο και τη μάχη για τα στρατηγικής σημασίας Στενά του Hormuz παραμένει ανοιχτή, αυξάνοντας τον κίνδυνο μιας ακόμη μεγαλύτερης γεωπολιτικής και ενεργειακής κρίσης.
Λόγω του νέου χάους στο Hormuz και στην Μέση Ανατολή, το πετρέλαιο συνεχίζει την ανηφόρα, με το Brent στα 91,60 δολάρια το βαρέλι με άνοδο +1,3% και το αμερικάνικο αργό (WTI) στο +1,4% στα 87 δολάρια το βαρέλι.
Άνοδος +0,37% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Σεπτεμβρίου στα 70 ευρώ.
Ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο -0,30%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,40%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο +0,05%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο -0,40% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο στο -0,45%.
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο +0,05%, του S&P 500 στο +0,05% και του Nasdaq στο +0,10%.
Πωλήσεις στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 68 μ.β.
Πωλήσεις καταγράφονται σήμερα 1/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,02% και το 10ετές ιταλικό4,18% με το μεταξύ τους spread στις -16 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 68 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 29 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,29% ή 290 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -16 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 32 μονάδες βάσης.
Επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης
Επιδείνωση καταγράφεται σήμερα 1/98 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 1 Σεπτεμβρίου του 2026 στο 4,18%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 1/9/2026 στο 3,34%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,49% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,70% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 3,80% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,18% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 3,72%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.
www.bankingnews.gr
Στο επίκεντρο η αναζωπύρωση της εντασης ΗΠΑ – Ιράν αυξάνοντας τον κίνδυνο μιας ακόμη μεγαλύτερης γεωπολιτικής και ενεργειακής κρίσης. Ενώ ο Αμερικανός Πρόεδρος Trump είχε προαναγγείλει επίθεση στο Hormuz κλίμακας… καταστροφής… τελικά ο πλανήτης είναι σε αναμονή… αλλά η βόμβα έσκασε στην Ουάσιγκτον καθώς υπέβαλλε την παραίτηση του ο Υπουργός Πολέμου των ΗΠΑ…
Ταυτόχρονα αποκαλύφθηκε ότι τα στρατηγικά αποθέματα των ΗΠΑ σε πετρέλαιο μειώθηκαν σε χαμηλά επίπεδα ισοδύναμα του 1982…
Στο Hormuz οι Ιρανικές δυνάμεις κατέλαβαν το Sidr ένα γιγάντιο τάνκερ της Σαουδικής Αραβίας ενώ ένα περιστατικό συνέβη στον Ινδικό ωκεανό. Να σημειωθεί ότι πρώτα το τάνκερ Sidr του επιτέθηκαν με 3 πυραύλους
Το Ιράν προειδοποιεί ότι εάν οι ΗΠΑ επιτεθούν ξανά, τα αντίποινα δεν θα έχουν όρια.
Επίσης η Ιρανική πλευρά τόνισε ότι οι ΗΠΑ είτε θα εφαρμόσουν το Μνημόνιο Συνεννόησης 14 σημείων, είτε ο πόλεμος θα συνεχιστεί μέχρις εσχάτων.
Οι ΗΠΑ βρίσκονται σε αδιέξοδο στρατιωτικό ενώ το Ιράν που αντέχει στρατιωτικά υποφέρει οικονομικά αφού ο πληθωρισμός έχει εκτιναχθεί στο 300%.
Στις τράπεζες, τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφει η Πειραιώς -1,5% και ακολουθούν Αlpha Bank -1%, Eurobank -0,75% και Εθνική -0,55%.
Στα μη τραπεζικά blue chips οι μεγαλύτερες πιέσεις ασκούνται σε Viohalco -1,5%, ΔΕΗ -1%, Μetlen -0,80%...ενώ ανοδικά επιχειρούν Allwyn +1%, ΟΤΕ +0,30%, Τιτάν +0,30%...
Χθες 31/8 ολοκληρώθηκε το rebalancing των δεικτών MSCI, με τζίρο 800 εκατ. ευρώ και την Motor Oil να πρωταγωνιστεί με τζίρο 344 εκατ. ευρώ λόγω της επανένταξη της στον MSCI Greece Standard, μετά από 2 χρόνια απουσίας. Σημειώνεται, ότι ο τζίρος θα ξεπερνούσε το 1 δισ. ευρώ αν δεν ήταν κλειστό το χρηματιστήριο στο Λονδίνο λόγω αργίας.
Το ενδιαφέρον εστιάζεται στις 18 Σεπτεμβρίου όπου θα λάβει χώρα το rebalancing Stoxx και FTSE Russell και από 21 Σεπτεμβρίου θα είμαστε στις ανεπτυγμένες αγορές από τις αναδυόμενες.
Στο επίκεντρο θα βρεθούν και οι ετυμηγορίες των Οίκων αξιολόγησης, με την DBRS Morningstar να ανοίγει τον δεύτερο γύρο αξιολογήσεων για την ελληνική οικονομία στις 4 Σεπτεμβρίου 2026. Σημειώνεται ότι στις 6/3 ο καναδικός οίκος DBRS διατήρησε σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend)σ
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η 18η Σεπτεμβρίου καθώς θα έχουμε διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s και Scope Ratings..Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την Standard & Poor's και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Συνεχίζεται η αναρρίχηση των αποδόσεων στην αγορά ομολόγων, με την άνοδο του Brent στα 92 δολ. το βαρέλι και τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό να εντείνονται.. Οι τελευταίες επιθετικές δηλώσεις του προέδρου της Fed, Kevin Warsh στο Jackson Hole, ενισχυσαν την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση της Fed στις 16/9.
Στο επίκεντρο τα νέα στοιχεία πληθωρισμού στην Ευρωζώνη όπου αναμένεται να επιβεβαιώσουν ότι οι υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν επίμονες.
Ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα μπορούσε να ενισχύσει τις προσδοκίες της αγοράς για ακόμη μία αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ στις 9-10 Σεπτεμβρίου
Στο εσωτερικό, η προσοχή στρέφεται και στο πολιτικό μέτωπο, με την προσοχή στην Θεσσαλονίκη και την ΔΕΘ καθώς το Σάββατο 5/9 ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης θα παρουσιάσει το οικονομικό πακέτο του προσεχούς έτους αλλά και τα πολιτικά σχέδια της Νέας Δημοκρατίας για την επόμενη τετραετία.
Στο μέτωπο των αποτελεσμάτων, ισχυρή διεύρυνση των εσόδων και της λειτουργικής κερδοφορίας κατέγραψε ο Όμιλος Bally’s Intralot κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, με την ενσωμάτωση της Bally’s International Interactive (BII) να αλλάζει σημαντικά το μέγεθος και τη σύνθεση των οικονομικών αποτελεσμάτων.
Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε σε €544,2 εκατ., έναντι €182 εκατ. κατά το αντίστοιχο περυσινό διάστημα, καταγράφοντας αύξηση €362,1 εκατ. ευρώ.Παράλληλα, το Προσαρμοσμένο EBITDA (AEBITDA) διαμορφώθηκε σε €184,8 εκατ., από €60,2 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα,
Ακολουθούν στις 2/9 τα αποτελέσματα από Quest Holdings, Trade Estates και Αττικά Πολυκαταστήματα και στις 3/9 η Πετρόπουλος.
Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση
Με θετικά πρόσημα ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη +0,05% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο +0,26%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με πτώση -0,52% στις 2.663 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.679,94 μονάδες και χαμηλό τις 2.662,18 μονάδες
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε χαμηλά επίπεδα και έχει επικεντρωθεί στις τράπεζες είναι μοιρασμένος στις τράπεζες και στα μη τραπεζικά blue chips.
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 27 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 2,3 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα 3,7 εκατ. τεμάχια εκ των οποίων τα 2,6 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Προσυμφωνημένες συναλλαγές αξίας 2,33 εκατ. ευρώ και όγκου 328,86 χιλ. τεμαχίων πραγματοποιήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αναλυτικά, η Eurobank διακίνησε 179 χιλ. τεμάχια αξίας 926 χιλ. ευρώ και η Πειραιώς 150 χιλ. τεμάχια αξίας 1,51 εκατ. ευρώ.
Τα τεχνικά σημεία
Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.663 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 2.600 και τις 2.585 μονάδες και ακολουθούν οι 2.500, οι 2.470, οι 2.420, οι 2.400, οι 2.319 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.299 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 2.700 και ακολουθούν οι 2.720, οι 2.750 και οι 2.800 μονάδες.
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 3.103 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 3.000 μονάδες και ακολουθούν οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.650, οι 2.626 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.615 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 3.150 μονάδες και ακολουθούν οι 3.200 μονάδες.
Επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -16 μ.β.
Επιδείνωση καταγράφεται στα ομόλογα της Ευρωζώνης, με επίκεντρο τις επιθετικές δηλώσεις του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, στο Συμπόσιο του Jackson Hole, οι οποίες αύξησαν τις πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο στο 60%, από περίπου 35%, ενώ οι ανανεωμένες εχθροπραξίες μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν ώθησαν το Brent ξανά πάνω από τα 90 δολάρια/βαρέλι και ενέτειναν τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.
Οι επενδυτές στις αγορές ομολόγων και μετοχών της Ευρωζώνης προετοιμάζονται για τα νέα στοιχεία πληθωρισμού που αναμένονται αργότερα αυτή την εβδομάδα.
Η δημοσίευση του δείκτη τιμών καταναλωτή στην Ευρωζώνη αναμένεται να επιβεβαιώσει ότι οι υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν επίμονες.
Ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα μπορούσε να ενισχύσει τις προσδοκίες της αγοράς για ακόμη μία αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Η απόφαση αναμένεται να ληφθεί στη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ στις 9-10 Σεπτεμβρίου, ενώ στις 16/9 η συνεδρίαση της Fed.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,02% και το 10ετές ιταλικό 4,18% με το μεταξύ τους spread στις -16 μονάδες βάσης.
Πωλήσεις καταγράφονται και στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 4,78% και το 2ετές στο 4,36%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνους που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκινά στις 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, ενώ ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η 18η Σεπτεμβρίου καθώς θα έχουμε διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s και Scope.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.
Πτωτικές τάσεις στις ασιατικές αγορές
Πτωτικές τάσεις επικράτησαν σήμερα 1/9 ασιατικές αγορές σήμερα, με τους επενδυτές να αξιολογούν τα νέαοικονομικά στοιχεία από την περιοχή, με την άνοδο των τιμών του πετρελαίου και την αναζωπύρωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή να επιβαρύνουν το επενδυτικό κλίμα.
Η μεταποιητική δραστηριότητα στην Αυστραλία παρέμεινε αμετάβλητη τον Αύγουστο, ενώ η Νότια Κορέα εμφάνισε εμπορικό πλεόνασμα 34,75 δισ. δολαρίων, παρά την υποχώρηση του μεταποιητικού PMI στις 52,3 μονάδες.
Στην Κίνα, ο μεταποιητικός τομέας ενισχύθηκε με ταχύτερο ρυθμό, ενώ στην Ιαπωνία η ανάπτυξη της εργοστασιακής δραστηριότητας επιβραδύνθηκε, την ώρα που βελτιώθηκε η καταναλωτική εμπιστοσύνη.
Ισχυρές πιέσεις δέχθηκαν τα ιαπωνικά κρατικά ομόλογα, με την απόδοση του 10ετούς τίτλου αναφοράς να ξεπερνά για πρώτη φορά από το 1996 το επίπεδο του 3%.
Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με τις εκτιμήσεις των επενδυτών ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας (Bank of Japan) ενδέχεται να προχωρήσει σε αύξηση των επιτοκίων κατά τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν ισχυρές.
Η μαζική υποχώρηση των τιμών των ομολόγων σημειώνεται σε μια οικονομία όπου το δημόσιο χρέος παραμένει μεταξύ των υψηλότερων στον ανεπτυγμένο κόσμο, καθώς διαμορφώνεται περίπου στο 240% του ΑΕΠ.
Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 6 μονάδες βάσης, στο 3,002%, ενώ η απόδοση του 30ετούς ενισχύθηκε κατά 5,7 μονάδες βάσης, στο 4,189%.
Παράλληλα, η απόδοση του 2ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 4,1 μονάδες βάσης, στο 1,792%.
Αναλυτικά, o δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο -0,03%, ο δείκτης Shanghai στη Κίνα στο -0,09%, ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ στο -0,87%, ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα στο +0,23% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία -0,10%.
Επιφυλακτικές κινήσεις στις ευρωπαϊκές αγορές
Επιφυλακτικές κινήσεις καταγράφονται στις ευρωπαϊκές αγορές, με τις εξελίξεις στο Ιρανικό να βρίσκονται στο επίκεντρο και τη μάχη για τα στρατηγικής σημασίας Στενά του Hormuz παραμένει ανοιχτή, αυξάνοντας τον κίνδυνο μιας ακόμη μεγαλύτερης γεωπολιτικής και ενεργειακής κρίσης.
Λόγω του νέου χάους στο Hormuz και στην Μέση Ανατολή, το πετρέλαιο συνεχίζει την ανηφόρα, με το Brent στα 91,60 δολάρια το βαρέλι με άνοδο +1,3% και το αμερικάνικο αργό (WTI) στο +1,4% στα 87 δολάρια το βαρέλι.
Άνοδος +0,37% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Σεπτεμβρίου στα 70 ευρώ.
Ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο -0,30%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,40%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο +0,05%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο -0,40% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο στο -0,45%.
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο +0,05%, του S&P 500 στο +0,05% και του Nasdaq στο +0,10%.
Πωλήσεις στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 68 μ.β.
Πωλήσεις καταγράφονται σήμερα 1/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,02% και το 10ετές ιταλικό4,18% με το μεταξύ τους spread στις -16 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 68 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 29 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,29% ή 290 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -16 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 32 μονάδες βάσης.
Επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης
Επιδείνωση καταγράφεται σήμερα 1/98 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 1 Σεπτεμβρίου του 2026 στο 4,18%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 1/9/2026 στο 3,34%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,49% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,70% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 3,80% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,18% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 3,72%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών